Vaikka sijoittaa voi ilman tunnuslukujen tuntemistakin, niiden käyttäminen on hyödyllistä. Ne kertovat esimerkiksi, missä kunnossa yritys on ja millaiset sen tulevaisuuden näkymät ovat. Viisas Raha esittelee huhtikuussa neljä tunnuslukua, joista aloittelevan sijoittajan on helppo lähteä liikkeelle. Ensimmäisenä vuorossa on P/E.
P/E on helposti lähestyttävä tunnusluku, jota kannattaa käyttää samalla alalla toimivien yritysten vertailuun.
P/E eli Price per Earnings kuvaa yrityksen hinnan suhdetta sen tekemään tulokseen. Luku kertoo, kuinka monessa vuodessa osake maksaisi itsensä takaisin, jos yhtiön tuloskunto pysyisi samana. Näin se lasketaan:
P/E = markkina-arvo/nettotulos (yritystasolla) tai P/E = osakekurssi/osakekohtainen tulos (osaketasolla).
Jos osakkeen hinta on esimerkiksi 15,00 euroa ja osakekohtainen tulos 1,00 euroa, yrityksen tasaisella tuloksenteolla osakkeella kestäisi 15 vuotta maksaa itsensä takaisin. Helsingin pörssin pitkän aikavälin keskiarvo P/E-luvulle on noin 16.
Lähtökohtaisesti P/E on merkki siitä, että yhtiö ylipäänsä tekee voitollista tulosta. Jos yhtiön tulos on negatiivinen, P/E-lukua ei yleensä edes esitetä.
Pieni P/E voi kertoa siitä, että yhtiö on aliarvostettu. Pienen P/E:n yhtiöt eivät kuitenkaan ole automaattisesti halpoja, vaan matala P/E voi olla merkki myös esimerkiksi voimakkaista tulosvaihteluista tai yhtiön heikoista kasvuennusteista.
Korkea P/E taas voi olla merkki yhtiön yliarvostuksesta, mutta se voi kertoa myös vakaista tulosnäkymistä ja hyvistä kasvuodotuksista. Sijoittajat ovat valmiita maksamaan laatuosakkeista keskimääräistä enemmän.
Yksi tunnusluku ei riitä
P/E-luku soveltuu parhaiten saman toimialan sisällä toimivien yhtiöiden vertailuun. Eri toimialojen välillä vertailua ei kannata tehdä, sillä esimerkiksi hyvin syklisillä aloilla toimivien yhtiöiden P/E-luvut ovat hyvin erilaiset verrattuna vähemmän heilahteleviin aloihin.
Mikään tunnusluku ei yksin kerro yrityksestä kaikkea. Jos sijoittaja tuijottaa pelkkää P/E-lukua, hän voi joutua pahasti hakoteille. P/E-luvun lisäksi on oleellista selvittää esimerkiksi yhtiön velkaisuusaste. Samalla toimialalla olevilla yrityksillä voi olla sama P/E. Toisella saattaa kuitenkin olla huomattavasti enemmän velkaa, jolloin sen riskitkin ovat korkeammat.
Sijoittajan kannattaa myös pitää mielessä, että tunnusluvut heijastavat aina senhetkistä markkina- ja taloustilannetta.
P/E ei kerro mitään siitä, mihin suuntaan yhtiön tulos kehittyy jatkossa. Tulokset ovat harvoin tasaisia vuodesta toiseen. Luku jättää hämärän peittoon myös sen, minkä laatuisesta kasvusta on kyse eli tuoko se omistajille todellista arvoa vai ei.
