Morningstar tarjoaa yksityissijoittajien rahastovalintojen tueksi tähtiä ja mitaleja. Niiden viesti voi olla ristiriitainen.
Mitä pitäisi ajatella rahastosta, joka saa Morningstarilta kaksi tai kolme tähteä viidestä mutta samalla myös vahvan suosituksen ja kultamitalin sijoitustiedon tuottajan analyytikoilta?
Kultamitali tarkoittaa, että analyytikot ovat rahaston perin pohjin tutkineet ja päätyneet siihen, että se kykenee pidemmän päälle lyömään sekä vertailuindeksinsä että vertailuryhmänsä, joka koostuu muista samankaltaisista rahastoista. Onnistumisen mittarina käytetään riskikorjattua tuottoa kulujen jälkeen. Analyytikot katsovat ennusteissaan suunnilleen viiden vuoden päähän.
Reittausten ristiriitaa selittää se, että niissä katsotaan eri suuntiin.
– Yksittäisten rahastojen osalta on hyvinkin mahdollista, että menneeseen riskikorjattuun tuottoon nojaava Morningstar Rating (tähtiluokitus) eroaa eteenpäin katsovasta Analyst Ratingista. Rahastolla voi olla takanaan haastava ajanjakso, mutta se ei välttämättä kerro siitä, että sen sijoitusprosessi tai salkunhoitotiimi eivät olisi hyviä, selittää apulaisjohtaja Matias Möttölä Morningstarilta.
Toisin sanoen analyytikoiden arvioissa painopiste on rahaston menestyksen edellytyksissä. He perehtyvät rahastoyhtiön toimintatapoihin, rahaston sijoitusprosessiin sekä sitä hoitavan tiimin osaamiseen. Lopputulokseen vaikuttaa myös rahaston hinnoittelu.
Kultamitalisteilta parempaa tuottoa?
Kultamitalia ei rahastolle tipu, elleivät analyytikot usko sen kykenevän lyömään vertailuindeksiään ja samankaltaisista rahastoista koostuvaa vertailuryhmäänsä. Tätä vaaditaan myös hopea- ja pronssimitalisteilta, joille sallitaan joitakin heikkouksia.
Rahasto voi myös saada neutraalin tai negatiivisen arvosanan. Viimeksi mainittuun saattavat olla syynä esimerkiksi rahaston korkeat kulut tai epävakaa sijoitustiimi.
Sijoittajan tuhannen taalan kysymykset kuuluvat: Onko analyyseistä hyötyä? Auttavatko ne tekemään onnistuneita rahastovalintoja?
Kultamitalistit ovat ainakin yhden tutkimuksen mukaan tuottaneet keskimääräistä paremmin myös analyysin julkitulon jälkeen. Muiden arvosanojen ja rahastojen kehityksen väliltä tutkimus ei vastaavaa yhteyttä löytänyt (Will Armstrong, Egemen Genc, Marno Veerbeek 2019: Going for Gold: An Analyses of Morningstar Analyst Ratings).
Tähtiluokituksen hyöty näyttää tutkimusten perusteella olevan sijoittajalle vähäinen. Rahastoyhtiöille runsas tähtisaalis on kuitenkin arvokas etu, koska se yleensä lisää rahaston suosiota sijoittajien keskuudessa.
Morningstarin rahastosuosituksia voi käydä katsomassa sen kotisivuilla, mutta varsinaiset rahastoanalyysit ovat maksumuurin takana.
Juttu on lyhennelmä. Koko juttu on alun perin julkaistu Viisaan Rahan numerossa 6/2019.
