Sekä Metson että Outotecin kolmannen neljännen tulokset olivat erittäin hyviä ja molempien yhtiöiden kannattavuus kovaa tasoa. Näiden valossa ensi vuonna fuusioituvien yhtiöiden kokonaisuus näyttää entistäkin paremmalta, sanoo Handelsbankenin analyytikko.
Metson ja Outotecin omistajat siunasivat yhtiöiden fuusion viikolla pidetyissä ylimääräisissä yhtiökokouksissa. Käytännössä Metso jakautuu kahtia: Metso Mineralsin toiminnot yhdistyvät Outotecin kanssa ja Metso Flow Controlista tulee oma, Neles-niminen pörssiyhtiönsä.
Metso Mineralsin ja Outotecin fuusion on määrä toteutua ensi vuoden toisen neljänneksen aikana. Uuden Metso Outotec -yhtiön liikevaihto nousee noin 4,2 miljardiin euroon (pro forma, vuoden 2018 liikevaihdoilla laskien).
Uudet yhtiöt ovat saamassa hyvät lähtökohdat taipaleelleen, sillä niin Metson kuin Outotecin kolmannen neljänneksen tulokset olivat vakuuttavan hyviä.
– Metsolla on melkoinen kannattavuus, kehuu Handelsbankenin analyytikko Timo Heinonen viime perjantaisessa kommentissaan.
– Kuten sanottua, nyt on se aika, jolloin jälkisykliset yhtiöt loistavat. Metson Mineralsin liikevoittomarginaali oli 13,7 prosenttia, kun se vuotta aiemmin ylsi 11,3 prosenttiin. Yhdessä Outotecin perjantaisen positiivisen yllätyksen kanssa tämä tarkoittaa, että tuleva Metso Outotec näyttää entistäkin paremmalta, sillä kumpikin yhtiö loistaa kannattavuudellaan, hän arvioi.
Nelesillä positiiviset näkymät
Metson Flow Control eli tuleva Neles ylsi 17,2 prosentin liikevoittomarginaaliin, kun se vuosi sitten oli 15,1 prosenttia.
– Ensimmäiset yhdeksän kuukautta marginaali on ollut 16,5 prosenttia eli korkeampi kuin mitä olemme odottaneet ensi vuodelle, Heinonen toteaa.
Metson tilaukset olivat kasvaneet heinä-syyskuussa prosentin vuodentakaisesta. Mineralsin palvelutilaukset olivat nousseet 14 prosenttia ja Flow Controlilla 20 prosenttia.
– Metson mukaan kysyntä kaivospalveluille oli vahvaa ja laitteistopuoli pysyi terveenä, vaikka päätöksenteko onkin ollut varovaista. Aktiviteetin pitäisi pysyä hyvänä kaikissa liiketoiminnoissa.
Heinonen ennakoi Nelesille pirteää kysyntää ensi vuonna, kun ottaa huomioon, että Valmetilla oli erittäin vahva tilauskertymä kolmannella neljänneksellä.
– Nelesistä tulee kapealla alallaan erittäin mielenkiintoinen tarina, kun se irtautuu Metsosta. Kysyntänäkymä on hyvä, kuten myös kannattavuus.
Outotec paransi selvästi
Outotecin palvelumyynti kasvoi vuoden kolmannella neljänneksellä 26 prosenttia ja palvelutilaukset 20 prosenttia.
– Yhtiö on selvästikin onnistunut kasvattamaan markkinaosuuttaan palveluissa. Bruttomarginaali parani 23 prosentista 27,1 prosenttiin hyvän palvelupuolen kasvun ja projektien toteutuksen ansiosta. Oikaistu liikevoitto ylsi 28,2 miljoonaan euroon vuoden takaisesta 23,7 miljoonasta, vaikka liikevaihto ei kasvanut, Heinonen summaa.
Outotecin tilaukset kasvoivat 69 prosenttia heinä-syyskuussa. Laitepuolella luku yli kaksinkertaistui ja palveluissa nähtiin 20 prosentin kasvu. Kuluvan vuoden aikana tilaukset ovat kasvaneet 26 prosenttia. Markkina oli aktiivinen loppukesällä ja näkymät pysyvät positiivisina. Kuparin, kullan ja nikkelin odotetaan olevan aktiivisimmat.
– Myönteinen kolmannen neljänneksen raportti kertoi parantuneesta kannattavuudesta ja korkeammista tilauksista. Tämä tarkoittaa, että Outotec on hyvässä kunnossa ennen fuusiota Metso Mineralsin kanssa. Fuusio auttaa uutta yhtiötä kasvattamaan osuutta arvoketjussa ja uskomme sen antavan asiakkaille lisäarvoa. Synergiat ovat kiistattomat, Handelsbankenin Heinonen toteaa.
Hänen mukaansa uudesta Metso Outotecistä tulee vahva peluri kaivosalan arvoketjussa.
– Näemme tässä lisäarvon kasvua asiakkaille ja tuottosynergioita. Palvelupuoli pärjää kummallakin hyvin, ja sen markkinaosuudet kasvavat.
Handelsbankenin suositus Metsolle on ”osta” ja tavoitehinta 42 euroa. Outotecin suositus on myös ”osta” ja tavoitehinta 6,00 euroa.
Handelsbankenin suositushistoria
Outotecin koko kolmannen neljänneksen osavuosikatsaus
Metson koko kolmannen neljänneksen osavuosikatsaus
Metson kolmannen neljänneksen tuloksen audiocast
Sijoittajatietoa Metso Mineralsin ja Outotecin yhdistymisestä
