Lehti suomalaiselle sijoittajalle

Stora Enso odottaa aikaa parempaa – kasvatti ja pidensi säästöohjelmaansa

Metsäyhtiön myynti ja liikevaihto laskivat heinä-syyskuussa selvästi vuodentakaisesta, kun tuotteiden hinnat painuivat ja huono taloussuhdanne vaimensi kysyntää. Stora Enson tulos jäi selvästi odotusten alle ja kurssi notkahti. 

Stora Enson liikevaihto painui kolmannella neljänneksellä 2 402 miljoonaan euroon eli 7,1 prosenttia vuodentakaisesta 2 585 miljoonasta. Vuodentakainen liikevoitto oli kuitenkin metsäyhtiölle ennätyksellisen korkea.

Analyytikot olivat ennakoineet vain hienoista myynnin laskua 2 510 miljoonaan euroon, joten toteutuma jäi kauas odotuksista.

Operatiivinen liiketulos sen sijaan sukelsi roimat 35,5 prosenttia vuodentakaisesta ennätystasosta ja oli nyt 231 miljoonaa euroa. Suhteessa liikevaihtoon tulosta oli nyt 9,6 prosenttia, kun vuotta aiemmin vastaava luku oli 13,8 prosenttia. Analyytikot olivat odottaneet 233 miljoonan operatiivista tulosta.

Yhtiön mukaan alhaisemmat myyntihinnat erityisesti sellussa, aaltopahvin raaka-aineessa ja sahatavarassa laskivat operatiivista liiketulosta 150 miljoonaa euroa. Volyymien kokonaisvaikutus oli 40 miljoonaa euroa negatiivinen lähinnä Paper-divisioonan pienempien volyymien takia.

- Liikevaihto neljänneksellä laski alhaisempien hintojen ja volyymien vuoksi. Myös operatiivisessa liiketuloksessa nähtiin jyrkkä lasku samasta syystä. Neljänneksen aikana saavutettiin noin 40 milj. euron kustannussäästöt. Voimme vain kuvitella mitä tämä olisi merkinnyt viime vuoden kustannustasoilla. Tässä on pohja kevyemmälle ja tehokkaammalle organisaatiolle, joka on valmiina suhdanteen kääntymiseen. Liiketoiminnan rahavirta oli vahva ennakoivan käyttöpääoman hallinnan seurauksena, toimitusjohtaja Karl-Henrik Sundström kommentoi osavuosikatsauksessa.

Sundströmin mukaan hintojen nousu oli jatkunut kolmannella neljänneksellä Consumer Board -divisioonassa. Packaging Solutionsissa aaltopahvimarkkinat hyötyivät aaltopahvin raaka-aineen alhaisemmista hinnoista.

- Biomaterials-divisioonassa olemme huomanneet positiivisia merkkejä Kiinan markkinoilla ja Wood Products -divisioonassa jatkamme katteen turvaamistoimia.

IFRS-liiketulosta Stora Ensolle kertyi heinä-syyskuussa 170 miljoonaa euroa, kun vertailukaudella sitä oli 363 miljoonaa. Odotukset olivat viritetty selvästi parempaan, 230 miljoonan euron liiketulokseen.

Osakettaan kohti metsäyhtiö teki tulosta loppukesällä 0,09 euroa verrattuna vuodentakaiseen 0,27 euroon. Ilman vertailukelpoisuuteen vaikuttavia eriä tulos per osake oli laskenut vuodentakaisesta 0,31 eurosta nyt 0,13 euroon. Analyytikot olivat odottaneet oikaistun tuloksen per osake olevan parempaa tasoa eli 0,19 euroa.

Katse tulevaisuuteen ja lisää säästöjä

Sundströmin mukaan Stora Enso katsoo jo nykyisten heikkojen aikojen toiselle puolelle. Nykytilaan kuitenkin reagoidaan kasvattamalla jo käynnissä olevaa säästökuuria.

- Valmistaudumme markkinoiden seuraavan nousukauteen kannattavuuden turvaamisohjelmallamme, joka etenee suunniteltua aikataulua nopeammin. Koska lanseerasimme ohjelman aikaisessa vaiheessa, rakennamme parhaillaan edellytyksiä paremmalle ja kannattavammalle tulevaisuudelle, kun suhdanne kääntyy nousuun. On tärkeää hyödyntää nykyistä tilannetta rakentamalla tulevaisuuteen valmiina olevaa yhtiötä, joka pysyy askeleen edellä ja työskentelee ennakoivasti. Edetäksemme vielä pidemmälle olemme nostaneet tavoitteen 200 miljoonasta eurosta 275 miljoonaan ja pidentäneet ohjelmaa niin, että se jatkuu vuoden 2021 loppuun asti, toimitusjohtaja kertoo.

Stora Enso perustaa ensi vuoden alussa uuden Forest-divisioonan, johon siirretään yhtiön Ruotsin metsäomaisuus sekä 41 prosentin osuus pääasiassa Suomessa metsää omistavasta Tornatorista. Uuteen divisioonaan sisällytetään lisäksi Stora Enson puunhankintatoiminnot Suomessa, Ruotsissa, Venäjällä ja Baltian maissa.

Metsäyhtiön Enocellin sellutehtaan tuotannon muuntaminen havupuusellusta liukoselluun on saatu päätökseen, ja vaiheittainen ylösajo on Sundströmin mukaan alkamassa.

- Liukoselluamme voidaan käyttää uusilla tavoilla esimerkiksi tulevaisuuden kestävästi tuotettujen kankaiden valmistuksessa.- Yhteenvetona: muuttuneen markkinaympäristön vuoksi meidän on varauduttava tulevaisuuteen paremmin ja valmistaudummekin nyt seuraavaan nousuun. Olen tyytyväinen siitä, että aloitimme toimenpiteet aikaisessa vaiheessa, ensi kuussa toimitusjohtajan tehtävät jättävä Sundström toteaa.

Surkeat tulosnäkymät loppuvuonna

Stora Enso ennakoi viimeisen neljänneksen operatiivisen liiketuloksensa jäävän 100-180 miljoonaan euroon. Tämä oli selvästi markkinoiden konsensusarvioita, noin 220 miljoonaa euroa, matalampi.

- Forsin, Inkeroisten, Skoghallin, Varkauden, Montes del Platan ja Skutskärin tehtailla pidetään viimeisen neljänneksen aikana vuotuinen huoltoseisokki. Kunnossapidon kokonaisvaikutuksen arvioidaan olevan samalla tasolla kuin viime vuoden viimeisellä neljänneksellä ja tämän vuoden kolmannella neljänneksellä, katsauksessa todetaan.

Stora Enso arvioi kauppasotiin liittyvien geopoliittisten epävarmuustekijöiden aiheuttamien heikentyneiden liiketoimintaolosuhteiden ja mahdollisen kovan Brexitin vaikutusten olevan liiketoimintansa kannalta negatiivisia.

- Kysynnän kasvun ennustetaan hidastuvan liiketoiminnassa yleisesti, ja paperin kysynnän odotetaan jatkavan laskuaan Euroopassa. Kannattavuuden turvaamisohjelman ansiosta kustannusten arvioidaan pysyvän tänä vuonna suunnilleen samalla tasolla kuin viime vuonna. Stora Enso toteuttaa edelleen lisätoimenpiteitä kannattavuuden turvaamisohjelman puitteissa lieventääkseen nykyisen tilanteen negatiivisia taloudellisia vaikutuksia, yhtiö kertoo.

Päreiksi pörssissä

Sijoittajat pettyivät Stora Enson kolmannen neljänneksen raporttiin ja kurssi lähti heti Helsingin pörssin avauksesta tiukkaan laskuun. Kello 10.05 vaihdetumpi R-osake oli 8,3 prosentin luisussa 11,405 eurossa, kun taas vähemmän liikkuva A-osake oli taipunut 5,6 prosenttia miinukselle ja kauppaa käytiin 12,55 euron hintaan.

Stora Enson huonot uutiset tempasivat myös muut metsäyhtiöt mukaansa. UPM:n kurssi oli sukeltanut 3,1 prosenttia 29,36 euroon ja Metsä Boardin B 1,4 prosenttia 5,910 euroon.

Samaan aikaan pörssin pääindeksi OMXH oli 1,4 prosenttia pakkasella.

 

Stora Enson koko kolmannen neljänneksen osavuosikatsaus

Katso kolmannen neljänneksen tuloksen jälkeinen webcast tästä (englanniksi)

Stora Enso sijoittajille   

 

Inderesin metsäanalyytikko Antti Viljakainen katsoo, että Stora Enson tulos rapautuu odotettua nopeammin. Lue pikakommentti tuloksesta tai katso videokommentti "Ohjeistus kuin ruotoinen kala lautasella" (1 min 41 s)

 

Lisää aiheesta "Markkinat"